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　　起原：兴业期货

　　中枢逻辑摘要

　　01

　　自然橡胶

　　低产季口岸累库，胶价瞻望颤动回落

　　宏不雅与战略：中性偏多

　　政府责任敷陈建议将骄气提振糟践，以旧换新关系法子抓续鞭策，温煦后续落地施行加码及施政领域是否扩大。

　　供给：中性

　　产区物候现象当年，征象影响冉冉衰减，割胶转头季节性特征，但减产前泰国原料产出同比增长，分娩弹性或有放大，温煦本年国内开割预期。

　　需求：中性

　　1-2月汽车产销瞻望同比微增，但传统淡季牵累糟践刺激关系法子的内容终结，而年后半钢胎库存连接积蓄，高开工近况难以抓续。

　　库存：偏空

　　期旅舍单注册量增幅权臣，入口胶到港资源弥散、口岸本月累库趋势难改。

　　基差：中性

　　全乳基差收窄但仍处于季节性均值区间，泰混基差评估中性。

　　价差：中性

　　月间价差暂无昭彰变动。

　　资本：中性

　　合艾市集原料价钱相对偏高，现货资本扶植仍然有用。

　　综上，天胶预期较强但实践仍是偏弱，基本面增量启动不及，口岸保管累库态势，橡胶价钱回吐此前涨幅、瞻望颤动回落，温煦本年国内开割预期及口岸库存拐点。

　　青岛口岸库存变动（万吨）

　　兴业期货投资盘考部

　　保举策略

　　Processing

　　沪胶：卖出RU2505C18000，期权，抓有

　　需求竣事反复，国际减产季国内口岸累库压力不减。

　　策略跟踪（更新至3.7）

　　兴业期货投资盘考部

　　自然橡胶

　　低产季口岸累库，胶价瞻望颤动回落

数据起原：IFind、Wind、Mysteel、隆众、兴业期货投资盘考部

　　操办东说念主：刘启跃

　　从业经验编号：F3057626

　　投资盘考编号：Z0016224

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包袱裁剪：赵想远